基金疯狂做多豆类价格再攀高峰

    随着全球大豆价格日前创下3年来新高，国内油脂价格有望继续保持持续上涨势头。在豆类和油脂类价格大涨的背后，全球基金扮演了重要的推手角色，在美国芝加哥期货市场上，基金疯狂做多大豆的局面正达到前所未有的程度。

    据美国农业部发布的最新数据显示，预计美国大豆产量将减少18%，为7140万吨，这导致供应吃紧，出口数据下调。出口预计达到2780万吨，比本年度的预期水平低了6%。尽管美国国内结入库存庞大，将会抵消产量的部分降幅。但是2008年8月份大豆库存可能会降至三年来的最低水平，为2007/08年度大豆价格上涨提供支持。

    在此之后一段时间内，大豆期货价格保持一路上扬姿态，上周五美国芝加哥商品交易所11月大豆期货合约涨到了9.32美元，创下3年来新高，直逼2004年4月5日创下的10.64美元的前期高点，说明未来一年大豆供应吃紧。

    在豆类价格大涨的背后，基金扮演了重要的推手角色。目前基金净多单占总持仓的比例高达53.2%，美国商品期货交易管理委员会（CFTC）公布的数据显示，截至上周二，传统基金（CTA）持有CBOT大豆净多单13.9万手，较前一周增加1.1万手；指数基金持有大豆净多单14.99万手，较前一周增加2747手，两类基金共持有大豆净多单28.89万手。另外，截至上周二，CBOT大豆期货市场总持仓量为54.34万手（单边），基金净多单占总持仓的比例高达53.2%。

    从历史统计资料来看，美国芝加哥期货市场上基金疯狂做多大豆的局面前所未有，基金净多单在大豆总持仓中所占比例处于历史最高水平。从大豆的前期高点来看，在2004年上半年，大豆期价突破1000美分/蒲式耳，创出历史高点的时候，基金净多单在总持仓中的比例也没有超过40%。当时，指数基金规模相对较小，传统基金是大豆期货市场中基金的主流形态，后者净多单最高为7万手左右，相对于当时25万手左右的总持仓而言仅占20%~30%。

    由于大豆期货价格的一路狂飙，油脂市场也随之出现较大幅度的上涨，芝加哥豆油期货价格创下23年来新高，同时马来西亚棕榈油期货价格、加拿大菜籽油期货价格均创下数十年来的高点，并有不断创新高的可能。

    从国内大豆行业来看，由于国际大豆价格高企导致压榨进口大豆的利润缩减，导致今年上半年中国大豆进口降低，而食用油的进口量提高。中国海关总署最新数据显示，今年上半年中国共进口了1385万吨大豆，比上年同期减少了1.4%。其中六月份的进口量为252万吨，比上年同期减少了31%。海关数据还显示，今年上半年中国的食用油进口量比上年同期增长了32%，为370万吨，其中六月份的进口量为48万吨。多数国内压榨厂商表示，CBOT大豆强劲反弹，导致进口成本提高，了国内大豆压榨利润已经出现负增长，为今之计只有推迟了大豆进口的船期。

    与此同时，国内油脂市场价格继续保持稳中有涨。目前主要港口地区价格一级豆油集中在8400-8600元，四级豆油同样上涨，集中在8100-8350元之间，均较上周上涨了150-300元不等。在大连期货市场上，豆油主力0709合约也在上周五达到了创记录的每吨8180元，分析师仍对后市看涨抱有信心。