截止到12月07日这周，美盘大豆、豆粕、豆油、玉米都有不同程度地调整，但是没有破坏长期上涨的趋势。

    cbot豆类市场炒作的热点不鲜明，还是重复炒作过去的元素，只是人们不断的将目光集中在南美的种植方面，由于南美天气很好，只是阿根廷在本周遭遇暴雨，所以种植情况非常好，这对大豆价格有利空的因素。

    基金在豆类上的期货和期权净多单相应的有所减少。本周截止到今天，基金在大豆上的净多持仓量约41759张，在豆油上的净持仓达到74612张。

    现阶段，行情正处在调整时期，还没有达到市场对待此次调整的预期。但是，调整的幅度很有争议，大家还是关注玉米的动态。一方面，基本面对长期的市场是存在强力支撑的，总体方向向上，但是另一方面，由于前期的市场炒作，技术上有深度调整的要求。

    我们估计价格调整会在再度向下，蓄势能量，但幅度幅度很大。

    截止到12月07日，中国港口库存的大豆数量始终保持在250多万吨左右的水平，国内在此时供应是相对充裕的。11月份中国共计进口大豆约207万吨（中粮期货提供数字），而豆油在上周的到港数量也很大，主要集中在天津、张家港和广东地区，平均到港的毛豆油价格是6800-6900元之间，但是，豆油流入市场的数量并不大，有很大一部分是国储油。

    上周豆油的价格松动的很快，但是下滑的幅度不大，成交依然很差，贸易商们正在积极消化上一时期采购的豆油，不敢贸然再增加库存。

    据了解，截止12月5日，国内四级豆油出厂报价区间在6800元/吨—7600元/吨，与前期基本持平，但局部地区豆油价格已有所回落，跌幅为100元/ 吨。此外，国内一级豆油出厂报价区间继续稳定在7700元/吨—8000元/吨，华南、华东局部和华北地区下调20元/吨—100元/吨。目前，沿海地区进口毛油现货价格在7000元/吨—7300元/吨，同比持平。分析后期影响国内豆油市场走势的因素如下：

    一方面，精炼油厂效益甚佳，提振进口豆油明显增多。据海关总署发布的统计数据居显示，今年第二季度、第三季度期间，国内进口豆油数量较往年同期明显偏低， 5月份甚至创下近三年来单月进口量的新低，仅达到1。66万吨。但进入第四季度以来，由于全球农产品期价大涨的强劲拉升，国内豆油市场价格开始由超跌反弹的回升格局，迈入大幅上扬的冲顶通道，目前已经脱离近年来的低价区间。

    随着国内豆油、豆粕价格的全面提升，大豆压榨企业获利效益不断好转，目前，沿海地区油厂加工利润达到300元/吨—400元/吨，东北油厂的利润也能稳定在200元/吨以上，这使得大豆进口数量保持稳定态势。

    除此之外，目前国内一级豆油出厂价格高达7700元/吨以上，而11月份到港的进口毛豆油、其完税成本不到6000元/吨，精炼油厂的利润因此能够达到 1000元/吨—1500元/吨。国内豆油产品精炼利润的高企，极大地刺激了国内厂商的进口采购意愿，而据有关部门了解，今年第四季度期间，我国进口豆油总量将达到50万吨，其中11月份进口量约15万吨，12月份不低于20万吨，预计春节之前的进口豆油到港将相对集中，因此，随着进口毛油到港供应的整体趋增，后市国内豆油行情面临高位调整的风险，不排除局部地区相关产品价格继续下滑的可能。

    本周，压榨企业的压榨利润较上周持平略有下降。由于南北各地油厂豆粕库存非常大，但是豆油的库存很小。大连、山东沿海等地的厂家很多都因此而停车，加之豆油、豆粕的成交量不大，更多地是执行前期的合同，还有很多贸易商签订豆粕合同，但一直不提货，导致大量存货堆放在油厂。

    按照2750元／吨的大豆到岸成本，分销价格是在2800元左右，油厂的获利大都在300-400元的水平（理论上）。当然，油厂的实际进口成本以及加工成本有差异，以上的计算并没有考虑这一点。

    豆粕方面，我们认为,一方面大量的库存的确挑战油厂的心态，豆粕的价格也在不断向下调整，但是成交依然不理想，导致油厂停止向下调整价格，保持现有水平报价。另一方面，巨量的库存以及大幅下降的期货价格的确令我们不看好短期后期的市场。还有一点，现阶段华东、华北的饲料消费虽较前一阶段有所好转，但依然没有达到能够旺盛的局面，饲养方面，母猪的数量非常少，小猪的围栏情况也不理想。综上有理由相信，短时间内豆粕需求增量不会有很大的提高，同时，我们关注着玉米出口的情况和周末小麦的拍卖情况。

    第四季度是消费旺季，春节前夕的需求将成为推动后期行情的主要动力。